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就產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，單是以醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械為代表的醫(yī)療健康制造業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模，2010年1~11月就達(dá)到了1.17萬億元，與去年同期相比增長了25.19%；截至10月底，今年共有11家醫(yī)藥企業(yè)上市，其發(fā)行市盈率最高的達(dá)90多倍，最低的也有30多倍。

建銀國際是建設(shè)銀行旗下的一家投資銀行機(jī)構(gòu)。2009年9月23日，由建銀國際發(fā)起設(shè)立的國內(nèi)首個(gè)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)投資基金建銀國際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金在北京正式成立。在此之前的4月6日，建銀國際組建的醫(yī)療基金管理公司獲得國家發(fā)改委備案，當(dāng)天恰好是新醫(yī)改方案正式公布的日子。

這兩年，類似建銀國際這樣涌入醫(yī)療器械健康產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)還有不少。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年我國醫(yī)療器械健康產(chǎn)業(yè)投資迅猛增長，一年的投資總額相當(dāng)于2007年~2009年的投資總和。而據(jù)清科數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)顯示，今年風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）和私募股權(quán)投資（PE）角逐醫(yī)療健康市場的熱情依舊不減，前三季度所披露的投資金額已達(dá)到35.24億美元，這一數(shù)值是2010年全年的2.7倍。

在這樣一個(gè)熱錢涌動(dòng)的行業(yè)，企業(yè)需要如何規(guī)劃自身的成長，才能打造吸金利器？投資者又需要如何洞悉市場走勢，才能把握發(fā)展機(jī)遇？

在11月4日舉行的2011中國醫(yī)療健康投融資高峰論壇上，清科集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官倪正東援引了一組數(shù)據(jù)來說明當(dāng)下醫(yī)療健康行業(yè)的熱度：就產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，單是以醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備/醫(yī)療器械為代表的醫(yī)療健康制造業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模，2010年1~11月就達(dá)到了1.17萬億元，與去年同期相比增長了25.19%；截至10月底，今年共有11家醫(yī)藥企業(yè)上市，其發(fā)行市盈率最高的達(dá)90多倍，最低的也有30多倍。

過去幾年，清科集團(tuán)投資了4家醫(yī)療器械健康領(lǐng)域的企業(yè)，未來半年內(nèi)還會(huì)投資一家醫(yī)藥企業(yè)。在倪正東看來，“醫(yī)療健康行業(yè)是永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)，雖然不像互聯(lián)網(wǎng)回報(bào)那么高，但很穩(wěn)健”。

盤古創(chuàng)富投資管理有限公司副總經(jīng)理及醫(yī)療基金合伙人徐天宏也持相同觀點(diǎn)：“長期以來，醫(yī)療健康一直被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、周期長的投資領(lǐng)域，而我卻認(rèn)為，如果有專業(yè)水準(zhǔn)作保證，醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)并不高，相反回報(bào)率還挺高。”

在分析這兩年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資增長迅猛的原因時(shí)，倪正東認(rèn)為主要有三點(diǎn)。首先是醫(yī)療保障體系覆蓋面的不斷擴(kuò)大。自2009年4月中國政府公布新醫(yī)改方案至今，三大醫(yī)療保障體系參保人數(shù)已達(dá)12.8億，覆蓋了90%以上的城鄉(xiāng)居民。而“十二五”期間，改革還將向更深層次推進(jìn)。

其次，人口老齡化和收入水平提高也是重要的推進(jìn)因素。第五次人口普查數(shù)據(jù)顯示，2010年中國60周歲以上老人占全體人口的比例已經(jīng)達(dá)到13.3%。老齡人口正是醫(yī)療健康產(chǎn)品服務(wù)的高需求人群。從收入上來看，2010年中國城鎮(zhèn)人均可支配收入達(dá)到19109元，是2000年的3倍多。收入水平的提高，也使得人們對醫(yī)療健康產(chǎn)品及服務(wù)的需求從“溫飽”型向“小康”型轉(zhuǎn)變。

此外，生物產(chǎn)業(yè)被納入七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也成為資本角逐的臨門一腳。“直接的政策鼓勵(lì)，不僅促成了投資行為，也帶動(dòng)了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金的募集成立。”倪正東說。

倪健是蘇州工業(yè)園區(qū)晨健抗體組藥物開發(fā)有限公司董事長兼首席科學(xué)家。他對這兩年投資風(fēng)向的變化有切身的感受。

“兩三年前，投資者都不敢投創(chuàng)新藥，情愿投仿制藥?，F(xiàn)在我們公司還沒有產(chǎn)品上市，就有投資者主動(dòng)找到我們，愿意投資一些創(chuàng)新藥的研發(fā)。”

作為一名投資者，百奧維達(dá)中國基金投資總經(jīng)理卓冰告訴《科學(xué)時(shí)報(bào)》記者，醫(yī)藥企業(yè)要想做大做強(qiáng)，一個(gè)很重要的條件就是培養(yǎng)包括技術(shù)在內(nèi)的核心競爭力。

在這方面，iDNA益基生物科技有限公司總裁周慧君的感受是，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)等其他消費(fèi)型行業(yè)的公司有很大區(qū)別，投資者不能單純以利潤、顧客量等指標(biāo)來加以衡量，而要更多地考慮企業(yè)的核心專利和產(chǎn)品、在市場和行業(yè)中的地位，以及能真正給客戶帶來的價(jià)值。

“在這一領(lǐng)域，美國的投資人比較專業(yè)。”周慧君說，“希望中國的投資界今后也能稍微看得長遠(yuǎn)一些。”

倪健認(rèn)為，對醫(yī)藥企業(yè)而言，今后通過股票市場進(jìn)行資本整合，作用要大于VC和PE，因?yàn)橥顿Y者往往沒有足夠的錢和耐心來支持創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)新的藥物。

對此，卓冰的觀點(diǎn)是，技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)從創(chuàng)立到走向成熟過程確實(shí)比較漫長，也比較艱難。投資人在作投資決策時(shí)，一定要充分考慮技術(shù)對企業(yè)發(fā)展的影響，以及對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

徐天宏強(qiáng)調(diào)，除資本之外，VC的另外一個(gè)含義是創(chuàng)造價(jià)值，即在為企業(yè)帶去錢的同時(shí)也要提供他們所看重的價(jià)值，例如專業(yè)的管理，幫助企業(yè)開拓國際市場，以及助力企業(yè)做大做強(qiáng)等等。從這個(gè)角度來看，VC的作用還是不可替代的。

醫(yī)療健康行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈比較長，包括原材料、醫(yī)藥研發(fā)制造、流通、零售等多個(gè)環(huán)節(jié)。衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠認(rèn)為，未來5~10年，藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械的本地化研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)以及健康保險(xiǎn)等五大領(lǐng)域最有發(fā)掘價(jià)值。

IDG資本合伙人章蘇陽則認(rèn)為，近年來，國內(nèi)生物制藥領(lǐng)域一些企業(yè)已經(jīng)有相當(dāng)?shù)姆e累，有的已經(jīng)上市，而且還吸引了一批國外有資深經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士回國。“該領(lǐng)域與美國的距離縮短得很快。”章蘇陽說，“從投資者的角度來看，未來會(huì)有很大的發(fā)展前景。”

建銀國際財(cái)富管理有限公司總經(jīng)理許小林認(rèn)為，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等領(lǐng)域都大有可為。另外，在今年整個(gè)醫(yī)療領(lǐng)域可統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)里面，中藥是收入增長最快的，因此他也非?？春弥兴庍@一細(xì)分領(lǐng)域。

目前國內(nèi)的醫(yī)療器械公司有4000多家，而美國只有幾百家，徐天宏認(rèn)為，未來中國的發(fā)展趨勢肯定是要通過不斷地并購，將醫(yī)療器械企業(yè)的數(shù)量縮小到幾百家。“醫(yī)藥并購的好處一方面是整合營銷渠道，另一方面則是減少研發(fā)生產(chǎn)線，能夠讓大的醫(yī)藥企業(yè)有更多的精力投入到研發(fā)上面。徐天宏認(rèn)為，并購并不僅限于國內(nèi)，在美國及西方其他一些發(fā)達(dá)國家也有很多的并購機(jī)會(huì)。他們在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，美國的制藥和醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在哀鴻遍野，很多中小企業(yè)對于國內(nèi)有一定實(shí)力的企業(yè)來說是非常好的并購對象。通過并購，這些企業(yè)能夠較快地?cái)U(kuò)充他們競爭的產(chǎn)品。